A Jalles vendeu metade e lucrou o dobro. O segredo está em 200 mil m³ de etanol guardados no tanque
No 2º trimestre da safra 2026/27, o lucro da Jalles subiu 118,8%, para R$ 41,4 milhões, enquanto a receita caiu 47,5%. O mercado leu a queda como escolha comercial e a ação abriu em alta de 7,8%.
Pra poupar seu tempo4
- Quanto a Jalles lucrou?
- R$ 41,4 milhões no 2T27 (julho a setembro), alta de 118,8% sobre os R$ 18,9 milhões de um ano antes.
- Por que a receita caiu tanto?
- A receita líquida caiu 47,5%, para R$ 336,3 milhões, por menores volumes vendidos e preços médios mais baixos. A empresa segurou 200,2 mil m³ de etanol em estoque, alta de 79,5%.
- Como o mercado reagiu?
- A ação abriu em alta de 7,8%, a R$ 2,35. A XP chamou a receita fraca de efeito de timing.
- Qual é o ponto de atenção?
- A alavancagem subiu para 2 vezes, contra 1,2 vez um ano antes, com dívida líquida de R$ 2 bilhões.
Ativos citados
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Vou direto ao paradoxo: a Jalles (JALL3) viu a receita cair quase pela metade no 2º trimestre da safra 2026/27 (julho a setembro) e, mesmo assim, o lucro mais que dobrou. Foram R$ 41,4 milhões, alta de 118,8% sobre os R$ 18,9 milhões de um ano antes.
A receita líquida recuou 47,5%, para R$ 336,3 milhões, com menos açúcar e etanol vendidos e preços médios menores. O Ebitda ajustado (a geração de caixa operacional) caiu 50,6%, para R$ 201,4 milhões.
O que interessa aqui
A chave está no estoque. A Jalles terminou setembro com 200,2 mil m³ de etanol guardados, 79,5% a mais que um ano antes. Segundo a administração, a ideia é preservar volume para períodos de preço mais atrativo, especialmente a entressafra.
No campo, a operação melhorou: a produtividade média subiu 17,4%, para 86,6 toneladas por hectare, e o mix foi para 54,8% de etanol. A produção de etanol cresceu 8,9%, para 159,3 mil m³, e a de açúcar caiu 8,7%.
Como o mercado leu
O mercado gostou: a ação abriu em alta de 7,8%, a R$ 2,35. A XP resumiu: "Vemos a receita mais fraca como um efeito de timing", e estima que o estoque pode adicionar cerca de R$ 224 milhões em receita. O BTG, neutro, foi menos generoso: "O desapontamento refletiu preços de açúcar mais fracos que o esperado".
O que eu observaria
O balanço. A dívida líquida subiu 8,4% em 12 meses, para R$ 2 bilhões, e a alavancagem foi a 2 vezes, contra 1,2 vez no mesmo trimestre do ano passado. O caixa de R$ 2,06 bilhões dá fôlego. Segurar estoque é uma aposta no preço do etanol na entressafra: se o preço vier, a tese se paga. Se não, o custo financeiro come a vantagem.
