加利波洛提醒：央行控制不了长端利率，而长端利率决定巴西农业的融资成本

我直接说重点：巴西央行行长加布里埃尔·加利波洛（Gabriel Galípolo）周五（13日）在巴克莱银行举办的活动上表示，央行无法控制利率曲线。关键一句是：“压缩溢价的唯一办法是压缩风险，而这与公信力直接相关。”

通俗地说：央行决定的是超短期的基准利率Selic，而2年、5年、10年期利率由市场根据所见风险来定。这部分溢价（投资者为更长期限出借资金所要求的额外回报）已经上升。

为什么这很重要

据路透社报道，卢拉上月意外连任后，由于市场怀疑政府控制债务和强制性支出的能力，巴西长期利率大幅上升。这一背景促使央行暂停降息周期，Selic维持在13.75%。

加利波洛还表示，12个月通胀4.6%，高于3%的目标，这让央行“非常不安”。他补充说，经济已连续多个季度处于充分就业，今后要增长更多，只能靠提高生产率。

对农业意味着什么

如果你为农机、仓储或土地融资，成本跟的不是Selic，而是远期利率曲线。长期限的CRA和CPR也一样。也就是说，只要溢价不降，即使Selic不动，农业资金依然昂贵。

央行也说得很清楚，这个问题它无法独自解决，缓解必须来自巴西利亚。

我会关注什么

周二（17日）参议院对财政调整方案修正案的表决，以及方案在众议院的进展。这是对加利波洛所说公信力的第一次实际检验。如果市场买账，长端利率会最先反应。