China Desk: o crédito chinês andou devagar em outubro, e o mercado já não espera corte amplo de juros até o fim do ano

Vou direto: o Banco do Povo da China (PBoC, o banco central chinês) divulgou na sexta (13) os dados de crédito de outubro, e a leitura dos analistas chineses é que Pequim não deve puxar a alavanca grande do estímulo até o fim do ano.

Os números

O financiamento total à economia (社会融资规模, que soma empréstimos, títulos e outras fontes) acumulou 28,61 trilhões de yuans de janeiro a outubro, 2,29 trilhões a menos que um ano antes. Só em outubro, foram 1,15 trilhão.

O estoque desse financiamento chegou a 469,16 trilhões de yuans, alta de 7,2% em 12 meses. O M2 (dinheiro em circulação mais depósitos) foi a 359,06 trilhões, alta de 7,1%. Os empréstimos em yuan somaram 11,42 trilhões no ano.

O custo do dinheiro segue baixo: a taxa média de novos empréstimos a empresas ficou perto de 2,9% em outubro, 0,2 ponto abaixo de um ano antes.

O que dizem lá

Wang Qing, da Dongfang Jincheng, disse ao 21世纪经济报道 que caiu a probabilidade de uso de ferramentas amplas, como cortes de juros e de compulsório, até o fim do ano: "年底前使用全面降息降准等总量型货币政策工具的可能性下降". Wen Bin, do Minsheng Bank, foi na mesma linha: a necessidade de cortes amplos no curto prazo é limitada.

O que interessa para o Brasil

Se você exporta para a China, o ritmo do crédito lá é termômetro de demanda. Crédito andando devagar e sem estímulo amplo à vista sugere que a demanda chinesa não vai acelerar no curto prazo. Isso tira um pouco de força dos preços de soja, carne e celulose.

O que eu observaria

Os dados de atividade de outubro (indústria, varejo e investimento), que o escritório de estatística chinês divulga na segunda (16). Eles dizem se o crédito lento já está aparecendo no consumo.