Galípolo avisó: el Banco Central no controla las tasas largas. Y son las tasas largas las que definen el costo del agro
En un evento de Barclays, el presidente del Banco Central de Brasil dijo que la única forma de comprimir la prima de la curva es reducir riesgos, lo que pasa por la credibilidad. Mensaje directo a Brasilia.
Para ahorrarte tiempo4
- ¿Qué dijo Galípolo?
- Que el Banco Central no puede controlar la curva de tasas y que la única manera de comprimir la prima es comprimir riesgos, lo que implica credibilidad.
- ¿Por qué subieron las tasas largas?
- Según Reuters, por la preocupación de los inversores con la capacidad del gobierno de contener la deuda pública tras la reelección de Lula.
- ¿Cómo está la inflación?
- En 4,6% en 12 meses, por encima de la meta de 3%. Galípolo dijo que eso "incomoda demasiado al Banco Central".
- ¿Qué cambia para el agro?
- El crédito de largo plazo, como CRA y financiamiento de inversión, sigue la curva futura. Sin baja de la prima, el dinero sigue caro.
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Voy al mensaje: el presidente del Banco Central de Brasil, Gabriel Galípolo, dijo este viernes (13), en un evento de Barclays, que la autoridad monetaria no puede controlar la curva de tasas. La frase clave: "La única manera de comprimir la prima es comprimiendo riesgos, lo que está directamente ligado a la credibilidad".
En simple: el banco central fija la Selic, la tasa de muy corto plazo. Las tasas a 2, 5 o 10 años las define el mercado, según el riesgo que ve. Y esa prima (el extra que pide el inversor por prestar a más plazo) subió.
Por qué pesa
Según Reuters, las tasas largas subieron con fuerza desde la reelección de Lula, el mes pasado, por las dudas sobre la capacidad del gobierno de contener la deuda y el gasto obligatorio. Ese escenario llevó al banco central a frenar el ciclo de recortes, con la Selic en 13,75%.
Galípolo dijo además que la inflación de 4,6% en 12 meses, por encima de la meta de 3%, "incomoda demasiado al Banco Central". Y agregó que, con la economía en pleno empleo hace varios trimestres, crecer más depende de ganancias de productividad.
Lo que importa para el agro
Si financias maquinaria, silos o tierra, tu costo no sigue la Selic, sigue la curva futura. Lo mismo vale para CRA y CPR de largo plazo. Mientras la prima no baje, el dinero del agro sigue caro, aunque la Selic esté quieta.
Y el banco central dejó claro que no lo resolverá solo. El alivio tiene que venir de Brasilia.
Lo que yo observaría
La votación de las enmiendas del ajuste fiscal el martes (17) en el Senado y su paso por Diputados. Es la primera prueba concreta de la credibilidad de la que habló Galípolo. Si el mercado la compra, las tasas largas serán las primeras en reaccionar.
