Jalles vendió la mitad y ganó el doble. El secreto son 200.000 m³ de etanol guardados en el tanque
En el 2º trimestre de la zafra 2026/27, la ganancia de Jalles subió 118,8%, a R$ 41,4 millones, mientras los ingresos cayeron 47,5%. El mercado leyó la caída como decisión comercial y la acción abrió con alza de 7,8%.
Para ahorrarte tiempo4
- ¿Cuánto ganó Jalles?
- R$ 41,4 millones en el trimestre de julio a septiembre, 118,8% más que los R$ 18,9 millones de un año antes.
- ¿Por qué cayeron tanto los ingresos?
- Los ingresos netos bajaron 47,5%, a R$ 336,3 millones, por menores volúmenes y precios. La empresa guardó 200.200 m³ de etanol, 79,5% más.
- ¿Cómo reaccionó el mercado?
- La acción abrió con alza de 7,8%, a R$ 2,35. XP llamó a los ingresos débiles un efecto de timing.
- ¿Cuál es el punto de atención?
- El apalancamiento subió a 2 veces, frente a 1,2 un año antes, con deuda neta de R$ 2.000 millones.
Activos citados
Leer el análisis completo +
Voy al grano con la paradoja: la azucarera y etanolera brasileña Jalles (JALL3) vio caer sus ingresos casi a la mitad en el 2º trimestre de la zafra 2026/27 (julio a septiembre) y, aun así, la ganancia se duplicó con creces. Fueron R$ 41,4 millones, 118,8% más que los R$ 18,9 millones de un año antes.
Los ingresos netos bajaron 47,5%, a R$ 336,3 millones, con menos azúcar y etanol vendidos y precios medios menores. El Ebitda ajustado (la generación de caja operativa) cayó 50,6%, a R$ 201,4 millones.
Lo que importa aquí
La clave está en el inventario. Jalles cerró septiembre con 200.200 m³ de etanol almacenados, 79,5% más que un año antes. Según la gerencia, la idea es preservar volumen para períodos de precio más atractivo, sobre todo entre zafras.
En el campo, la operación mejoró: la productividad media subió 17,4%, a 86,6 toneladas por hectárea, y el mix se movió a 54,8% etanol. La producción de etanol creció 8,9%, a 159.300 m³, y la de azúcar cayó 8,7%.
Cómo lo leyó el mercado
Al mercado le gustó: la acción abrió con alza de 7,8%, a R$ 2,35. XP lo resumió: "Vemos los ingresos más débiles como un efecto de timing", y estima que el inventario puede sumar unos R$ 224 millones en ingresos. BTG, neutral, fue menos generoso: "La decepción reflejó precios del azúcar más débiles de lo esperado".
Lo que yo observaría
El balance. La deuda neta subió 8,4% en 12 meses, a R$ 2.000 millones, y el apalancamiento llegó a 2 veces, frente a 1,2 en el mismo trimestre del año pasado. La caja de R$ 2.060 millones da aire. Guardar inventario es una apuesta al precio del etanol entre zafras: si el precio llega, la tesis se paga. Si no, el costo financiero se come la ventaja.
